با بررسی همه جانبه و نگاهی به پشت پرده ها
صورتهای مالی هوشمندانه"خبهمن " نوید تعدیل مثبت مجدد می دهد !
کارشناسان اقتصادی و مالی گروه بهمن با هوشمندی و کار کارشناسی فوق العاده ای که انجام داده اند برای آنکه سود حاصل از فروش سایپا را در شرکت خود حفظ کرده و مجبور به توزیع آن در مجمع نشوند تنها سودی که در صورت های مالی شرکت اصلی شناسایی کرده اند اختلاف قیمت روی تابلوی سهام سایپا با قیمتی که آن را خریداری کرده اند بوده است (حدوداً 240 تومانی منهای 90 تومان) که مبلغی بالغ بر 161 میلیارد تومان سود حاصل از فروش برای بهمن به ارمغان آورده است .
دیروز نیز مانند بیست و دوم شهریور ماه که نماد صدرا پس از حدود دو ماه بازگشایی شد روز خاصی برای بازار سرمایه کشور بود !
در ساعت 10:35 دقیقه صبح با ظاهر شدن پیغام ناظر بازار مبنی بر بازگشایی نماد معاملاتی "خبهمن" شور و هیجان که چند روزی بود از بورس کشور رخت بربسته بود دوباره در تالار های معاملاتی سر تا سر کشور به اوج خود رسید .
به گونه ای که از زمان بازگشایی نماد تا پایان معاملات شاهد معامله بیش از 67 میلیون سهم "خبهمن" بودیم و برای معاملات فردا نیز شاهد صف خریدی بالغ بر 20 میلیون در این نماد می باشیم .
دلیل اقبال بازار و رشد تقریباً 40 درصدی قیمت بهمن نیز کاملاً مشخص و از قبل پیش بینی شده بود ولی قیمت بازگشایی 2248 ريالی که حتی با توجه با EPS اعلامی 583 ریالی نیز بسیار کمتر از حد انتظار بود قطعاً تا مدت ها باعث اقبال بازار به این سهم با ارزش خواهد شد .
زیرا حتی اگر پی بر ای چهار مرتبه ای قبل از بازگشایی بهمن را نیز در نظر بگیریم قیمت سهم در حال حاضر زیر ارزش خود قبل از بسته شدن می باشد و این در حالی است که همه از تحولات صورت گرفته اخیر در بهمن و سود سرشاری که به آن سرازیر شده است آگاه هستیم .
صورتهای مالی هوشمندانه بهمن
هرچند که بهمن با هوشمندی خاصی با تکه تکه کردن این سود و تقسیم آن در زیر مجموعه هایش قسمت اعظم آن را نه در صورت های مالی شرکت اصلی بلکه در صورت های مالی تلفیقی خود افشا کرده و بدین صورت بسیاری از آماتورهای بازار سرمایه را با 583 ريال EPS شرکت اصلی به اشتباه انداخته است اما حرفه ای ها هیچ گاه گول این صورتهای مالی را نخوردند و از این فرصت بهترین بهره را برای خرید سهام بردند.
در حالی که در صورت سود و زیان تلفیقی EPS شرکت با 341.4 درصد رشد از 362 ريال به 1598 ريال رسیده است این اطلاعات به طور شفاف در دسترس همگان نبود چون در سایت کدال به پیوست پیش بینی سه ماهه اطلاعات تلفیقی در صفحه ای جداگانه منتشر شده بود!
بنابراین با یک حساب سرانگشتی ساده متوجه می شویم که سهمی با EPS بالقوه حدوداً 160 تومانی تنها 230 تومان قیمت خورده است یعنی حتی پی بر ای آن به 2 نیز نرسیده که بسی جای تعجب داشته و دلیل صف خرید سنگین سهم در پایان معاملات که به اعتقاد بورس نیوز روز به روز نیز سنگین تر خواهد شد را به خوبی هویدا می کند .
تعدیل مثبت بهمن می آید !
مطلب دیگر قابل ذکر اینکه سود تلفیقی 1598 ريالی محاسبه شده نیز بسیار هوشمندانه و محتاطانه محاسبه شده است که در زیر به تفصیل به آن پرداخته شده است:
در صورت سود و زیان تعدیل شده برای پیش بینی سال مالی 89 ، شرکت با کاهش درآمد حاصل از فروش و افزایش بهای تمام شده کالای فروش رفته خود در حدود 57 میلیارد تومان از سود ناخالص خود نسبت به پیش بینی اولیه کاسته و حدود 2 میلیارد تومان نیز بر هزینه های اداری و توزیع و فروش خود افزوده است یعنی به عبارت دیگر اگر فروش سایپایی در میان نبود شرکت با حدود 59 میلیارد تومان تعدیل منفی در سود عملیاتی وضعیت بسیار نامناسبی را با گزارش مزبور برای سهامداران خود به تصویر کشیده بود که البته گزارش مذکور بسیار محافظه کارانه و غیر عادی تنظیم شده است.
از سوی دیگر شاهد افزایش حدوداً 137 میلیارد تومانی در سر فصل خالص درآمدهای عملیاتی تلفیقی شرکت هستیم که دلیل آن افزایش هزینه های تسعیر ارز و افزایش سود در شرکت های سرمایه گذاری شده ناشی از فروش سهام عنوان شده است . با افزایش مزبور خالص درآمدهای عملیاتی رقمی بالغ بر 182 میلیارد تومان برآورد شده است.
که در واقع به زبان ساده تر این 182 میلیارد تومان قسمتی از سود حاصل از فروش سایپاست که به خاطر تجمیع 7.86 درصد سهام سایپا (متعلق به شرکت اصلی) به شرکت شاسی ساز با قیمت روز بازار شرکت سایپا حدود 240 تومان برای هر سهم منتقل شده است !!!
قسمت دیگر سود حاصل از فروش سایپا نیز در سر فصل درآمد حاصل از سرمایه گذارایهای پیش بینی تلفیقی آورده شده است که مبلغ آن در صورت سود و زیان تلفیقی 366 میلیارد و 736 میلیون تومان ذکر شده است .
مبلغ مذکور در این سر فصل در واقع ناشی از فروش 7.64 درصد باقیمانده از سایپاست که بهمن با قیمت 486 واگذار کرده است و همچنین اختلاف تجمیع 7.86 درصد سایپا با قیمت حدوداً با قیمت حدوداً 240 تومانی در شاسی ساز با قیمت معامله عمده 486 تومانی می باشد .
یعنی کارشناسان اقتصادی و مالی گروه بهمن با زیرکی و کار کارشناسی فوق العاده ای که انجام داده اند برای آنکه سود حاصل از فروش سایپا را در شرکت خود حفظ کرده و مجبور به توزیع آن در مجمع نشوند تنها سودی که در صورت های مالی شرکت اصلی شناسایی کرده اند اختلاف قیمت روی تابلوی سهام سایپا با قیمتی که آن را خریداری کرده اند بوده است (حدوداً 240 تومانی منهای 90 تومان) که مبلغی بالغ بر 161 میلیارد تومان سود حاصل از فروش برای بهمن به ارمغان آورده است .
زیرکی دومی نیز که به کار برده اند تعدیل در سود عملیاتی شرکت بوده که توضیحات آن در بالا داده شد .
در نهایت بورس نیوز نظر خوانندگان خود را به تحلیل قبلی خود که در تاریخ 89.05.27 منتشر شده است با توضیحات زیر جلب می نماید :
1. بلوک واگذار شده 15.5 درصد است که در تحلیل بورس نیوز 14.5 درصد در نظر گرفته شده بود .
2. قیمت واگذاری 535 تومان در نظر گرفته شده که 486 تومان قیمت واقعی واگذاری می باشد .
3. بهمن EPS 40 تومانی اعلامی قبلی خود را در گزارش جدید با تعدیل منفی که در سود نا خالص داشته است حدود 20 تومان کاهش داده است .
اگر تمام موارد ذکر شده را در محاسبات دخیل کنیم از 671 میلیارد تومان محاسبه شده در تحلیل قبلی به رقمی نزدیک به 550 میلیارد تومان سود کسب شده توسط بهمن خواهیم رسید .
بنابراین با اوصاف ذکر شده جدا از سود تلفیقی فوق العاده احتمال تعدیل مثبت عملیاتی حدوداً 20 تومانی در پایان سال برای شرکت اصلی مطابق با پیش بینی قبلی کاملاً محتمل می باشد و واحد تحلیل و مطالعات بورس نیوز معتقد است "خبهمن" نمادی است که در پاییز بورس در صدر پرتقاضاترین ها خواهد بود .
البته شایان ذکر است تحلیل صورت های مالی ارایه شده توسط بهمن که در سامانه کدال منتشر شده است فوق العاده دشوار بوده و از این جهت .به کسانی که ارزندگی سهم را درک نکردند ایرادی وارد نمی باشد و شاید در آینده این سامانه اطلاعات را بهتر در اختیار بازار بگذارد.