در پی رشد پر شتاب شاخص
رشد پی بر ای بازار ادامه دار است
رشد 60 درصدی ارزش معاملات بورس در سال گذشته و تداوم آن در روزهای ابتدایی سال جاری در حالی است که تولید ناخالص ملی کشور (GNP) نزدیک به 380 میلیارد دلار بوده بطوریکه حتی 20 درصد هم رشد نداشته است . از طرفی رشد سود آوری شرکت های بورسی و میزان تحقق سود پیش بینی شده آنها نیز در برابر افزایش ارزش بازار تنها در حدود 20 درصد می باشد .
نماگر بازار سهام کشور از ابتدای امسال تاکنون بیش از 10.64 درصد رشد را تجربه نموده است .
رشد 60 درصدی ارزش معاملات بورس در سال گذشته و تداوم آن در روزهای ابتدایی سال جاری در حالی است که تولید ناخالص ملی کشور (GNP) نزدیک به 380 میلیارد دلار بوده بطوریکه حتی 20 درصد هم رشد نداشته است .
از طرفی رشد سود آوری شرکت های بورسی و میزان تحقق سود پیش بینی شده آنها نیز در برابر افزایش ارزش بازار تنها در حدود 20 درصد می باشد .
براساس گزارش بورس نیوز اگر چه این روزها شاخص بورس تهران به شدت شیبی رو به مثبت را به خود گرفته اما به اعتقاد برخی کارشناسان با توجه به اینکه بازار سهام در هیچ برهه ای از زمان شاهد چنین رویه ای در خود نبوده می تواند عقبگردی به مراتب شدیدتر را در روند حرکتی خود نظاره گر باشد .
هر چند پیش بینی می شود تداوم رشد شاخص بازار با توجه به ورود حجم بالایی از نقدینگی که معلوم نیست سهم وجوه نقدی سرگردان مردم از آن به چه میزانی است به لطف تبلیغات رسمی و غیر رسمی ارگان ها و سازمان های مختلف و از طرفی نزدیک شدن به فصل مجامع شرکت ها حداقل تا یک ماه دیگر رو به افزایش باشد اما برخی معتقدند با نگاهی به روند سودآوری تأثیر گذارترین صنایع بر شاخص بورس تهران می توان دریافت که سود شرکت های حاضر در این صنایع به لطف کاهش برخی هزینه ها رو به رشد بوده و سود پیش بینی شده آنها چندان با واقعیت های اقتصاد کشور همسان نیست .
به دیگر سخن آنکه شاخص بازار سهام از ابتدای امسال چند رکورد بیش از 450 واحدی داشته که می تواند برای کلیت بازار خطرناک باشد .
این در حالی است که گفته می شود ورود نقدینگی جدید به بازار سهام علت اصلی رشد بازار است اما باید این نکته را نیز مد نظر داشت که در مطرح ترین بورس های دنیا همچون والستریت نیز به مراتب حجم بالاتری از پول وجود داشته که با این سرعت وارد بازار نمی شود .
از نگاهی دیگر نیز با توجه به کاهش نرخ بانکی از 14 به 12 درصد می توان براساس تئوری گوردون انتظار داشت که با کاهش 2 واحدی نرخ سود بانکی ، متوسط قیمت به درآمدی بازار سهام باید به میزان 1.2 مرتبه دیگر رشد نشان دهد.
به عبارتی بهتر در حالیکه متوسط پی بر ای کل بازار در حال حاضر 7.8 مرتبه ارزیابی می گردد بدون اینکه تغییری در روند سودآوری شرکت ها رخ دهد می توان انتظار داشت که بطور منطقی به میزان 8.7 مرتبه باید دست یابد که هنوز با آن فاصله داشته و از اینرو جای رشد دارد .
کلام آخر اینکه ارزیابی قیمت سهام شرکت ها به جز میزان برآورد قدرت سودآوری شرکت ها به متغییرهای کلان اقتصادی همچون تورم های مختلف ، نرخ ارز ، نرخ بهره و البته هدفمندی یارانه ها بستگی داشته که در حال حاضر به رغم تأثیرگذاری طرح تحول بر شرکت ها ، سود پیش بینی شده شرکت ها در برابر کاهش نرخ بهره بانکی هنوز تغییری نداشته است و تنها متوسط پی بر ای بازار با رشد همراه بوده است .
البته می توان انتظار داشت که با اجرای دقیق بسته سیاستی نظارتی بانک مرکزی وضعیت شرکت های بورسی از بابت کاهش هزینه های مالی دگرگون شده و با رشد سود روبرو شود به خصوص آنکه در این بسته تأکید شده که شرکت های بورسی و بویژه صنایعی که از درصد بالای سهام شناور برخوردارند در اولویت دریافت تسهیلات بانکی ارزان قیمت با شرایط ویژه خواهند بود .