صورتهاي مالي و رشد قيمت

[هاشم حميديان]

0

رشد قیمتی یک سهم در بلند مدت مدیون یک عامل است و آن تداوم سود آوری شرکت در آینده میباشد و از دو منظر قابل بررسی است یکی نوع صنعت و عملکرد شرکت در آن و دیگری برسی صورتهای مالی که خود متاثر از عامل اول میباشد .
بررسی صنعت متاثر و معلول اوضاع زمانه است و لازمه تصمیم گیری روی آن به بینش و اطلاعات جامع نیاز دارد در حالیکه صورتهای مالی چون فاکتور زمان در آن لحاظ شده از این امر بری بوده و احتیاجی به تعمق زیاد ندارد .
علی ایحال در این مبحث سعی شده است موارد مهم و تاثیر گذار در قیمت سهم که در صورتهای مالی است بررسی شود :

روند تغیرات eps مهمترین عامل است اما عواملی که باعث این تغییرند درجه تاثیر گذاری متفاوتی دارند . فرض کنید eps یک شرکت بالا میرود به دلایل زیر :

الف ) سود عملیاتی که خود شامل موارد زیر است به ترتیب اهمیت :
1 - حجم تولید بالا میرود به علت راه اندازی طرحهای جدید
2 - هزینه تولید کم میشود به علت رعایت نکات بهره وری
3 - مقدار فروش بالا میرود به علت گران شدن محصولات تولیدی
4 – هزینه تولید پایین میآید به علت ارزان شدن مواد اولیه

ب ) سود غیر عملیاتی به ترتیب اهمیت :
1 – درآمدهای حاصل از سرمایه گذاری
2 – فروش داراییها

چارت اطلاعات مالی که از طرف شرکتها به بورس برای پیشبینی سود ارسال میشود برای شرکتهای سرمایه گذاری متفاوت میباشد . آنچه یک سرمایه گذاری را متفاوت از دیگر سرمایه گذاریها میکند درآمد حاصل از سود شرکتهای زیر مجموعه است نه در آمد حاصل از فروش سرمایه گذاری

برای روشنتر شدن با مثال ادامه میدهیم :

تراکتورسازی مثال موجهی است . تایرا هنگامی رشد قیمتی رویایی را طی کرد که در سال 80 تا 82 درآمد فروشش را از 69 میلیارد به 133 میلیارد تومان رساند در حالی که بخشودگی مابه تفاوت دولت که باعث تعدیل شد برای ادامه روند صعود قیمت کارساز نبود . گاز لوله را هم رشد سود عملیاتی گازلوله کرد نه فروش سهام قدر با بورس بازی وپترو . مورد مهمتر سیمانیها هستند . به نظر بنده سیمانیها هنگامی رشد خود را کردند که ظرفیت تولید را به ظرفیت اسمی نزدیک کردند و اگر eps را اکنون با قیمت فروش بیشتر ( آزادسازی قیمت سیمان ) بالا ببرند به نظر بنده رشدهای قبل را تکرار نخواهند کرد . در مورد کروی و زیر مجموعه بالا پایین رفتن قیمت روی در جهان هم به اهمیت راه اندازی خطوط تولید جدید نمیباشد .